深化金融双向开放 引“活水”助力稳经济大盘

　　今年市场环境复杂多变，但我国金融对外开放的步伐并没有改变。ETF纳入互联互通已提上日程，债券市场双向开放也在有序推出，种种举措或将激活境外资金增量需求，为境内企业引入金融“活水”。

　　多位业内人士在接受采访时表示，扩大高水平金融开放，能够完善我国金融市场体系，在促进对外贸易、优化本土企业投资等方面为我国实体企业赋能，助力经济稳增长。同时，金融改革与开放须协同并进，在外资准入限制、与国际接轨的信披政策等方面仍需要出实招、见实效。

　　双向开放引入外资“活水”

　　5月底，中国证监会与香港证监会发布联合公告，原则同意两地交易所将符合条件的ETF纳入互联互通。人民银行、证监会、外汇局联合制定公告，并提出，境外机构投资者可直接或通过互联互通投资交易所债券市场。

　　中金公司研究部董事总经理、策略分析师刘刚认为，短期而言，考虑到互联互通已经运行较长时间且机制较为成熟，纳入ETF的短期直接影响未必很大，中长期将有助于深化两地市场融合，促进资本市场发展。具体而言，ETF纳入互联互通为外资配置中国资产提供了更加多元化的配置途径，同时，国内部分ETF基金在全球范围内具有稀缺性，将吸引海外投资者更加便利和精细化布局A股细分赛道。

　　招商基金研究部首席经济学家李湛提到，便利境外机构投资者投资中国债券市场的政策简化了境外投资者入市程序，扩大其可投资范围，将进一步拓宽外资进入我国债券市场的途径。从长远看，将有助于推动我国债市高质量发展，提升债市服务实体经济的能力和水平。

　　坚持改革与开放协同推进

　　在激活境外增量资金需求的同时，有关部门还持续优化了税收等各项制度安排。

　　5月底，国家税务总局发布稳外贸稳外资税收政策指引，其中也包括支持金融市场对外开放税收政策。比如，QFII和RQFII委托境内公司在中国从事证券买卖业务、QFII和RQFII取得创新企业CDR转让差价收入等免征增值税。

　　李湛认为，指引明确了境外投资者在我国股票、债券等市场交易的税收规定，免征所得税为企业在部分投资上带来更高的经济利益，有利于企业在国内市场投资业务顺利开展。

　　另一外资机构人士则表示，尽管免税对于境外长线投资者影响有限，却对外资进一步释放了积极信号，即中国将持续优化税收营商环境，并积极培养不同市场主体的活力。

　　深化金融双向开放并非朝夕之事，稳妥推进金融业的开放顺序和开放程度、坚持改革与开放协同，并持续优化配套政策，才能更大激发开放活力。

　　李湛认为：首先，金融开放政策须及时有效在法律法规中调整，便于外商清晰解读政策变化。其次，外资准入限制，以及审批流程的严格和复杂程度，仍须进一步放松。目前境外投资者的创新产品、金融服务等面临严格审批，若要提升其在我国投资的创新性和多样化，可适当放宽审批标准。

　　某外资机构人士表示，在金融对外开放过程中，仍有诸多方面须要出实招、见实效。比如提供可预期、稳定的政策环境，进一步开放资本账户以及自由兑换的外汇市场，实行与国际接轨的信披政策，提供更丰富的衍生品市场等。

　　内外资机构充满期待

　　就ETF纳入互联互通，证监会5月底曾表示，目前两地交易所及登记结算机构正在制定发布或调整完善相关业务规则，仍需2个月左右准备时间完成技术、监管及投资者教育相关工作，正式实施时间有待后续公布。

　　华夏基金表示，ETF 纳入互联互通，将对境内基金公司提高自身服务能力提出更高要求。公司目前已从项目的可行性论证、落地的业务制度安排、技术系统准备、人才储备、市场调研、销售渠道沟通等方面，进行了充分准备。

　　香港方面管理人也在积极筹备。南方东英相关人士表示，此前公司致力于布局完善的产品线，让投资者在不同市况都有可以应对的工具，同时也是为了在“ETF通”机遇来临时，有更多机会被纳入。

　　外资机构同样抱有期待。“作为市场参与者，贝莱德备受鼓舞，也非常有信心这样的变革趋势在未来不断深化，持续为外资和本土资管机构营造良好的市场氛围。”贝莱德中国区负责人、贝莱德基金董事长汤晓东表示，未来，贝莱德希望通过引入国际实践、结合本土国情，共同推动打造良好、透明、高效的长期市场机制。